基金风尚 2008-6-23 13:05
基金买卖网66D择基法第十三期:改变牛市思维 谨慎操作为上
[b]综述：[/b]受外围因素、央行提高法定存款准备金率、PPI上升等因素影响，市场恐慌气氛浓厚，市场做空动力上升，股指面临上档多重均线的压力背景，市场缺乏信心，股指难以成功突破上行。在这种观望态度为主，宏观基本面不容乐观的情况下，股指逐步走低。针对目前行情，风险规避将成为目前主要考虑问题。基于这一背景，我们将重点分析近期需规避的基金：
[b]66D[/b][b]择基月度榜[/b]
[align=left] 转眼又到了月中，到了检验66D择基法的日子，过去的一个月是投资者备受煎熬的一个月，地震之后管理层救市预期对股市的支撑作用越来越弱，大盘表现为横盘整理的格局，同时交易量不断萎缩，观望气氛日渐蔓延，大家似乎都在等待宏观数据的好转，然而在6月6日，央行突然宣布上调准备金率一个百分点，无论是力度还是宣布时间都超出了市场预期，6月10日大盘跳空100多点低开，并在此后的一周内接连下跌，创出了罕见的10连阴，在这段时间内，我们主要推荐了和大盘相关度较低的基金，而在前一周，我们重点提示了一些基金过高的风险，综合来看，我们推荐的基金中有60%超越了市场平均水平，而提示风险的基金证明确实波动较为厉害，基本达到了效果。今后我们也将根据结果不断完善，提高66D择基法的准确率。[/align]
[align=left][b]调整市[/b][b]大盘波动剧烈[/b][/align]
[align=left] 最近一周大盘仍然表现疲弱，在6月17日收出连续第十根阴线，轻松跌破2800点关口，在市场普遍认为超跌并预期有一波反弹下，6月18日，大盘在最低触及2729.71点后快速反弹，一天上涨5.24%，然而第二天大盘便疯狂下跌6.47%，在宏观经济压力较大，政府救市措施久盼不至的形势下，反弹注定昙花一现，纵观6月13日-6月19日的五个交易日，沪综指下跌7.10%，深成指下跌11.37%，沪深300指数下跌10.14%。基金整体也表现不佳，考虑红利再投资，股票型基金平均下跌7.10%，其中主动型平均下跌6.85%，指数型基金下跌8.55%；混和型基金整体下跌5.99%。[/align]
[align=left] 交易数据显示，6月12日至6月18日，机构资金净流量分别为：-5.45亿、10.99亿、28.36亿、27.25亿、-14.60亿，机构持仓分别为17.2%、17.22%、17.27%、17.31%、17.28%。可以看出在目前面临较大不确定性的情况下，其操作还是比较谨慎的。[/align]
[align=left] 目前，市场恐慌气氛浓厚，大盘每次上升都成为抛售的机会，股指面临上档多重均线的压力背景，市场缺乏信心，股指难以成功突破上行。在这种观望态度为主，宏观基本面不容乐观的情况下，股指逐步走低。从远期看，在未来相当长一段时间内，市场可能出现波段性反弹，但总体调整格局不会改变。在诸多因素影响下，基金未来也将出现两极分化格局。对基金投资者来说，在目前市场行情下，风险规避将成为主要考虑问题。根据基金买卖网独创的“66D择基法”，这一期我们调整投资策略，选出近期内需要投资者重点规避风险的基金。[/align]
[align=left][b]66D[/b][b]风险提示[/b][/align]
66D择基法主要采用上交所交易数据，从以下六个维度来选择基金：根据近期机构增持（减持）最多的行业选出持有这些行业最多的基金；根据近期机构增持（减持）最多的股票选出持有这些股票最多的基金；基金季度持仓的市场验证；基金仓位动态跟踪系统的验证；基金实时估值系统的验证；基金买卖网赛先生评级系统的验证。
1、自上而下选基—66D行业择基：
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[table][tr][td=3,1][b]表[/b][b]1[/b][b]：近[/b][b]5[/b][b]天机构减仓行业前[/b][b]10[/b]（6月13日－6月18日，下同）
[/td][/tr][tr][td][align=center]行业[/align][/td][td][align=center]增持比例（%）[/align][/td][td][align=center]机构持有比例（%）[/align][/td][/tr][tr][td][align=center]渔业[/align][/td][td][align=center]-1.4[/align][/td][td][align=center]7[/align][/td][/tr][tr][td][align=center]银行业[/align][/td][td][align=center]-1.1[/align][/td][td][align=center]22[/align][/td][/tr][tr][td][align=center]公路运输业[/align][/td][td][align=center]-0.6[/align][/td][td][align=center]14[/align][/td][/tr][tr][td][align=center]通信服务业[/align][/td][td][align=center]-0.3[/align][/td][td][align=center]10[/align][/td][/tr][tr][td][align=center]水上运输业[/align][/td][td][align=center]-0.2[/align][/td][td][align=center]20[/align][/td][/tr][tr][td][align=center]仪器仪表及文化、办公用机械制造业[/align][/td][td][align=center]-0.2[/align][/td][td][align=center]3[/align][/td][/tr][tr][td][align=center]农业[/align][/td][td][align=center]-0.2[/align][/td][td][align=center]11[/align][/td][/tr][tr][td][align=center]有色金属矿采选业[/align][/td][td][align=center]-0.2[/align][/td][td][align=center]19[/align][/td][/tr][tr][td][align=center]金属制造业[/align][/td][td][align=center]-0.2[/align][/td][td][align=center]7[/align][/td][/tr][tr][td][align=center]有色金属冶炼及压延加工业[/align][/td][td][align=center]-0.1[/align][/td][td][align=center]13[/align][/td][/tr][/table][/align]
据此选出在这些行业配置比例最高的前十大基金为：光大保德信[url=http://supermarket.jjmmw.com/main/view/fundcode/360001.shtml][color=#0000ff]量化核心[/color][/url]、长城品牌优选、[url=http://supermarket.jjmmw.com/main/view/fundcode/320005.shtml][color=#0000ff]诺安价值[/color][/url]增长、[url=http://supermarket.jjmmw.com/main/view/fundcode/161903.shtml][color=#0000ff]万家公用[/color][/url]事业、华安中小盘成长、友邦华泰盛世中国、长城安心回报、光大保德信新增长、[url=http://supermarket.jjmmw.com/main/view/fundcode/590001.shtml][color=#0000ff]中邮核心[/color][/url]成长。
2、自下而上选基—66D股票择基
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[table][tr][td=3,1,285][b]表[/b][b]2[/b][b]：近[/b][b]5[/b][b]天机构减仓股票前[/b][b]10[/b]
[/td][/tr][tr][td=1,1,82][align=center]股票[/align][/td][td=1,1,87][align=center]增持比例（%）[/align][/td][td][align=center]机构持有比例（%）[/align][/td][/tr][tr][td=1,1,82][align=center]华夏银行[/align][/td][td=1,1,87][align=center]-12.4[/align][/td][td][align=center]38[/align][/td][/tr][tr][td=1,1,82][align=center]成商集团[/align][/td][td=1,1,87][align=center]-4.0[/align][/td][td][align=center]37[/align][/td][/tr][tr][td=1,1,82][align=center]北海国发[/align][/td][td=1,1,87][align=center]-3.8[/align][/td][td][align=center]3[/align][/td][/tr][tr][td=1,1,82][align=center]三友化工[/align][/td][td=1,1,87][align=center]-3.1[/align][/td][td][align=center]19[/align][/td][/tr][tr][td=1,1,82][align=center]万东医疗[/align][/td][td=1,1,87][align=center]-2.9[/align][/td][td][align=center]3[/align][/td][/tr][tr][td=1,1,82][align=center]好当家[/align][/td][td=1,1,87][align=center]-2.7[/align][/td][td][align=center]13[/align][/td][/tr][tr][td=1,1,82][align=center]福耀玻璃[/align][/td][td=1,1,87][align=center]-2.6[/align][/td][td][align=center]58[/align][/td][/tr][tr][td=1,1,82][align=center]XD享通光[/align][/td][td=1,1,87][align=center]-2.6[/align][/td][td][align=center]23[/align][/td][/tr][tr][td=1,1,82][align=center]浙江医药[/align][/td][td=1,1,87][align=center]-2.5[/align][/td][td][align=center]29[/align][/td][/tr][tr][td=1,1,82][align=center]深高速[/align][/td][td=1,1,87][align=center]-2.4[/align][/td][td][align=center]19[/align][/td][/tr][/table][/align]
[align=left] 我们根据这些股票选出了以下基金：[color=#0000ff]南方绩优[/color]成长、招商安泰股票、[color=#0000ff]南方稳健[/color]成长2号、[color=#0000ff]嘉实主题[/color]精选、[color=#0000ff]南方隆元[/color]产业主题、[color=#0000ff]南方稳健[/color]成长、[color=#0000ff]南方高增[/color]长、上投摩根中国优势、光大保德信[color=#0000ff]量化核心[/color]、景顺[color=#0000ff]长城优选[/color]股票。[/align]
3、在以上两个维度选出基金的基础上，我们通过分析基金持仓行业和股票的市场表现，运用基金仓位动态跟踪系统和基金实时估值系统作相关性分析，以此判断上述基金是否对这些行业、个股进行了加仓或减仓，从而框定符合要求的基金；然后对选出的基金运用基金买卖网赛先生评级系统进行验证（中期稳定性校验），最终得出结果与上周相似：光大保德信[color=#0000ff]量化核心[/color]、中邮创业核心成长、[color=#0000ff]南方隆元[/color]产业主题。在近期震荡的行情中，我们认为这些基金风险偏高。
[align=left][b]震荡加剧 警惕风险[/b][/align]
在目前系统风险如此巨大的市场环境下，短期内将资产更多地投向股票市场无疑是风险极高的，即使长期看来投资者收益可能会非常客观。因此，现阶段要远离高股票仓位的基金，在中低仓位的基金中寻找风险水平适中且作风稳健的品种。但是目前，部分基金仍然保持着2007年的牛市思维特征，操作激进，在今年以来的下跌中净值损失惨重。例如光大保德信[url=http://supermarket.jjmmw.com/main/view/fundcode/360001.shtml][color=#0000ff]量化核心[/color][/url]、中邮创业核心成长、[url=http://supermarket.jjmmw.com/main/view/fundcode/202007.shtml][color=#0000ff]南方隆元[/color][/url]产业主题就属于激进风格的典型代表，高股票仓位、高的行业集中度和股票集中度，频繁操作，与A股市场具有极高的相关度，在单边上涨的牛市其业绩是傲视群雄，但是在震荡市，却是如同惊涛骇浪，大起大落，而且这三支基金规模也都比较大，在目前市场环境中，其投资范围以及灵活性都受到一定限制，风险较高，建议投资者对这类型[url=http://www.jjmmw.com/]基金[/url]谨慎操作。
我们认为，在目前3000点以下的股市中，许多优质个股的投资价值已经凸显。但并非是说目前就是底部，是进入市场的良机。由于市场的不确定性因素增加，外围环境和宏观基本面等诸多因素仍然有较大压力，投资者心态悲观，市场观望气氛浓厚。预期在未来一段时间内，心态将逐步影响市场，出现一个反复调整，波段性反复寻求市场底部的过程。这次的过程和以往不同，制约的因素过多，因此时间预期也会相对漫长。对于基金投资者来说，要尽量回避高仓位、操作激进的基金，配置些稳健的品种，并且对于此时的行情，我们认为长线是可以介入的，但是对于希望作短期操作的投资者而言，并不是一个好的介入时机。
[align=center] 数据来源：基金买卖网[/align]
[[i] 本帖最后由 基金风尚 于 2008-6-23 13:08 编辑 [/i]]