第二基金 2008-6-19 14:41
券商抢食债券承销业务
在股市处于深度调整的大背景下，债券承销业务正成为券商新的业绩增长点。不过，有券商人士透露，受保险公司不能投资无担保债券及[url=http://www.jjmmw.com/]基金[/url]公司对此项投资比较谨慎的影响，企业债发行目前正遭遇销售瓶颈。
企业发债热情高涨
6月11日，中国石油宣布将公开发行不超过600亿元的公司债券。其后，大秦铁路也宣布拟发行不超过150亿元公司债并获股东大会通过。在信贷紧缩大背景下，越来越多的企业选择通过发行债券来解决融资需求。
某券商债券部人士向记者表示，尽管还没有精确的数字，但咨询有关发债事宜的企业正逐渐增多。该人士还介绍说，大致来看，有债券融资需求的企业主要集中在交通、能源、基础设施等行业。
据不完全统计，从年初至今，已经发行的企业债及公司债总的规模约为346亿元。
券商业绩新增长点
随着企业债券市场的日益升温，券商也开始重新重视这部分业务。前述券商人士表示，作为证券公司的一个主要业务，如果在牛市中，其对整个公司业绩的贡献度肯定不会太大。但如果以当前这样的市场走势，同时所承销的债券规模又比较大的话，那就另当别论了。
据介绍，券商的债券业务主要包括公司债、企业债以及短期融资券等债券的承销，以及银行间和交易所债券市场的交易业务。
不过，对于今年这部分业务可能给公司带来的具体收益，该人士表示，因为现在还只是6月份，同时有些项目还在积极争取和推进之中，还不好说能够有多大的贡献度。
中信建投分析师魏涛则认为，因为债券承销的费用本身就比较低，对券商的收入带动不会太大。如果是主承销商，同时承销的业务规模比较大，相对会好一点。
他还表示，从目前的债券市场来看，发行规模比较大的还是国债及短期融资券，但这部分业务基本上都被商业银行包揽了。
此外，对企业债不利的另一个因素是中期票据的推出，这可能会对企业债形成挤压效应。根据统计数据，不久前才刚推出的该项业务，总的发行规模已经达到了665亿元，已经超过了企业债及公司债的总发行规模。但在已经发行的中期票据中，除了中信证券参与了承销业务之外，其他主承销商基本上是清一色的商业银行。
经受销售瓶颈考验
不过，对于券商而言，即便是在其比较有优势的企业债方面，现在也遇到一个很大的难题。“现在企业发债热情比较高，但受保险公司不能投资无担保企业的限制以及基金公司对无担保的债券的投资比较谨慎影响，债券的发行遇到了很大的销售瓶颈。”有券商人士向记者表示。
2007年，出于风险因素，银监会要求商业银行全面停止对以项目债为主的企业债进行担保。但同时，受保险公司只能投资有担保的企业债的限制，使得作为企业债最大投资机构的保险公司的投资面临障碍。
此前有消息称，保监会正与发改委就此进行协商。但上述人士表示，目前还没有得到已经放行的信息。